Russell: Η πτώση της τιμής του σιδηρομεταλλεύματος δικαιολογείται από τη βελτίωση της προσφοράς, τον έλεγχο του χάλυβα στην Κίνα

Στοκ Εικόνα.

Το σιδηρομετάλλευμα είναι γρήγορουποχώρησηΤις τελευταίες εβδομάδες δείχνει για άλλη μια φορά ότι οι υποχωρήσεις των τιμών μπορεί να είναι τόσο άτακτες όσο η πληθωρικότητα των ράλι, πριν επιβεβαιωθούν εκ νέου τα θεμελιώδη στοιχεία της προσφοράς και της ζήτησης.

Ανάλογα με την τιμή που χρησιμοποιείται για το συστατικό κατασκευής χάλυβα, η τιμή έχει υποχωρήσει μεταξύ 32,1% και 44% από το ιστορικό υψηλό όλων των εποχών στις 12 Μαΐου του τρέχοντος έτους.

Η αύξηση του ρεκόρ είχε θεμελιώδεις παράγοντες, δηλαδή περιορισμούς προσφοράς στους κορυφαίους εξαγωγείς Αυστραλία και Βραζιλία και έντονη ζήτηση από την Κίνα, η οποία αγοράζει περίπου το 70% του παγκόσμιου θαλάσσιου σιδηρομεταλλεύματος.

Ωστόσο, ένα άλμα 51% στην τιμή spot του σιδηρομεταλλεύματος για παράδοση στη βόρεια Κίνα, όπως εκτιμάται από την υπηρεσία αναφοράς τιμών εμπορευμάτων Argus, μέσα σε επτά μόλις εβδομάδες από τις 23 Μαρτίου σε υψηλό ρεκόρ των 235,55 δολαρίων ανά τόνο στις 12 Μαΐου, ήταν πάντα είναι πολύ πιο αφρώδη από ό,τι δικαιολογούνται τα θεμελιώδη στοιχεία της αγοράς.

Η ταχύτητα της επακόλουθης πτώσης του 44% σε ένα πρόσφατο χαμηλό των 131,80 δολαρίων ανά τόνο στην άμεση τιμή δεν δικαιολογείται επίσης πιθανώς από τα θεμελιώδη μεγέθη, ακόμη και αν η τάση προς χαμηλότερες τιμές είναι απολύτως λογική.

Ο εφοδιασμός από την Αυστραλία είναι σταθερός καθώς οι επιπτώσεις των προηγούμενων διαταραχών που σχετίζονται με τις καιρικές συνθήκες εξασθένησαν, ενώ οι αποστολές της Βραζιλίας αρχίζουν να αυξάνονται καθώς η παραγωγή της χώρας ανακάμπτει από τις επιπτώσεις της πανδημίας του κορωνοϊού.

Η Αυστραλία βρίσκεται σε καλό δρόμο για να στείλει 74,04 εκατομμύρια τόνους τον Αύγουστο, σύμφωνα με στοιχεία των αναλυτών εμπορευμάτων Kpler, από 72,48 εκατομμύρια τον Ιούλιο, αλλά κάτω από το υψηλό έξι μηνών των 78,53 εκατομμύρια τον Ιούνιο.

Η Βραζιλία προβλέπεται να εξάγει 30,70 εκατομμύρια τόνους τον Αύγουστο, από 30,43 εκατομμύρια τον Ιούλιο και σε συμφωνία με τα 30,72 εκατομμύρια του Ιουνίου, σύμφωνα με την Kpler.

Αξίζει να σημειωθεί ότι οι εξαγωγές της Βραζιλίας έχουν ανακάμψει από τις αρχές του έτους, όταν ήταν κάτω από 30 εκατομμύρια τόνους κάθε μήνα από τον Ιανουάριο έως τον Μάιο.

Η βελτιωμένη εικόνα της προσφοράς αντικατοπτρίζεται στους αριθμούς εισαγωγών της Κίνας, με την Kpler να αναμένει 113,94 εκατομμύρια τόνους να φθάσουν τον Αύγουστο, που θα ήταν υψηλό ρεκόρ, επισκιάζοντας τα 112,65 εκατομμύρια που ανέφεραν τα τελωνεία της Κίνας τον περασμένο Ιούλιο.

Η Refinitiv είναι ακόμη πιο ανοδική στις εισαγωγές της Κίνας για τον Αύγουστο, εκτιμώντας ότι θα φτάσουν 115,98 εκατομμύρια τόνοι μέσα στον μήνα, αύξηση 31% από τον επίσημο αριθμό των 88,51 εκατομμυρίων τον Ιούλιο.

Τα στοιχεία που συγκεντρώθηκαν από συμβούλους όπως η Kpler και η Refinitiv δεν ευθυγραμμίζονται ακριβώς με τα τελωνειακά δεδομένα, δεδομένων των διαφορών ως προς το πότε τα φορτία αξιολογούνται ότι έχουν εκφορτωθεί και εκτελωνιστεί από το τελωνείο, αλλά οι αποκλίσεις τείνουν να είναι μικρές.

Πειθαρχία χάλυβα

Η άλλη όψη του νομίσματος για το σιδηρομετάλλευμα είναι η παραγωγή χάλυβα της Κίνας και εδώ φαίνεται ξεκάθαρο ότι η οδηγία του Πεκίνου ότι η παραγωγή για το 2021 δεν πρέπει να υπερβαίνει το ρεκόρ των 1,065 δισεκατομμυρίων τόνων από το 2020, λαμβάνεται τελικά υπόψη.

Η παραγωγή ακατέργαστου χάλυβα Ιουλίου υποχώρησε στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Απρίλιο του 2020, φθάνοντας στους 86,79 εκατομμύρια τόνους, μειωμένη κατά 7,6% από τον Ιούνιο.

Η μέση ημερήσια παραγωγή τον Ιούλιο ήταν 2,8 εκατομμύρια τόνοι και είναι πιθανό να έχει μειωθεί περαιτέρω τον Αύγουστο, με το επίσημο πρακτορείο ειδήσεων Xinhua να αναφέρει στις 16 Αυγούστου ότι η ημερήσια παραγωγή στις «αρχές Αυγούστου» ήταν μόλις 2,04 εκατομμύρια τόνοι την ημέρα.

Ένας άλλος παράγοντας που αξίζει να σημειωθεί είναι ότι τα αποθέματα σιδηρομεταλλεύματος της Κίνας στα λιμάνια ξανάρχισαν να ανεβαίνουν την περασμένη εβδομάδα, αυξάνοντας στους 128,8 εκατομμύρια τόνους το επταήμερο έως τις 20 Αυγούστου.

Τώρα είναι 11,6 εκατομμύρια τόνοι πάνω από το επίπεδο της ίδιας εβδομάδας το 2020 και από το βόρειο χαμηλό του καλοκαιριού των 124,0 εκατομμυρίων την εβδομάδα έως τις 25 Ιουνίου.

Ένα πιο άνετο επίπεδο αποθεμάτων και η πιθανότητα να δημιουργηθούν περαιτέρω δεδομένων των προβλέψεων για τις εισαγωγές προφυλακτήρα του Αυγούστου, είναι ένας άλλος λόγος για την υποχώρηση των τιμών σιδηρομεταλλεύματος.

Συνολικά, πληρούνται οι δύο προϋποθέσεις που απαιτούνται για την απόσυρση του σιδηρομεταλλεύματος, δηλαδή η αύξηση της προσφοράς και η πειθαρχία στην παραγωγή χάλυβα στην Κίνα.

Εάν συνεχίσουν αυτοί οι δύο παράγοντες, είναι πιθανό οι τιμές να υποστούν περαιτέρω πίεση, ειδικά επειδή στο κλείσιμο των 140,55 δολαρίων ανά τόνο στις 20 Αυγούστου, παραμένουν πάνω από το εύρος τιμών των 40 έως 140 δολαρίων περίπου που επικρατούσε από τον Αύγουστο του 2013 έως τον Νοέμβριο του περασμένου έτους. .

Στην πραγματικότητα, εκτός από μια σύντομη καλοκαιρινή άνοδο της ζήτησης το 2019, το σποτ σιδηρομεταλλεύματος ήταν κάτω από 100 δολάρια ανά τόνο από τον Μάιο του 2014 έως τον Μάιο του 2020.

Ο άγνωστος παράγοντας για το σιδηρομετάλλευμα είναι ποιες αλλαγές πολιτικής μπορεί να υιοθετήσει το Πεκίνο, με ορισμένες εικασίες της αγοράς ότι οι στρόφιγγες τόνωσης θα ανοίξουν ξανά για να αποτραπεί η υπερβολική επιβράδυνση της οικονομικής ανάπτυξης.

Σε αυτή την περίπτωση, είναι πιθανό ότι οι ανησυχίες για τη ρύπανση θα τεθούν σε δεύτερη μοίρα μετά την ανάπτυξη και τα χαλυβουργεία θα αυξήσουν και πάλι την παραγωγή, αλλά αυτό το σενάριο εξακολουθεί να βρίσκεται στη σφαίρα της κερδοσκοπίας.

(Επεξεργασία από τον Richard Pullin)